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公牛IPO遭疑:左手巨額分紅 右手招股募資

  近日,深陷專利訴訟被索賠10億元的公牛集團股份有限公司(下簡稱“公牛集團”)迎來了一絲曙光。7月3日,國家知識產權局復審宣告,江蘇通領科技有限公司(以下簡稱“通領科技”)起訴公牛集團兩項專利無效。

  有觀點認為,公牛集團牽涉其中的10億元專利訴訟案是其IPO道路上最大的絆腳石。這意味著還在闖關IPO的公牛集團有了一絲喘息的機會。

  公牛集團證券部工作人員在接受時代周報采訪時表示,目前公布的是兩項專利復審的情況,已經被國家知識產權局專利局宣布無效,但是與通領科技的訴訟結果,還是以南京中院的公告為準。

  然而事實上,公牛集團除了需要面對10億元的專利訴訟案,還面臨連續下滑的毛利率、逐年攀升的存貨金額、多宗關聯交易、巨額分紅等質疑。

  10億官司迎轉機

  1995年,阮立平、阮學平兄弟二人共同出資創立公牛電器。靠賣開關插座和轉換器起家,阮氏兄弟漸漸將生意逐步做大。

  然而,在多家同行業公司紛紛借助資本的東風運作時,“阮氏兄弟”卻一直沒有動靜,直到去年9月,公牛集團啟動A股IPO,在證監會網站披露了招股書。今年5月23日,公牛集團更新了招股說明書,并計劃募資約48.87億元資金用于項目建設。

  就在公牛集團排隊上市的關鍵期,卻惹上和同行通領科技的專利侵權官司。公牛集團在最新披露的招股說明書中表示,其與通領科技有關的訴訟涉及兩項專利共10起訴訟,公牛集團的198個產品,合計訴訟金額為9.99億元。值得注意的是,這近10億元的索賠,相當于公牛2018年全年凈利潤的近60%。

  如前文所述,該訴訟于7月3日發生了轉機。國家知識產權局專利局復審和無效審理部發布《無效宣告請求審查決定書》,正式決定通領科技發明專利“支撐滑動式安全門”和實用新型專利“電源插座安全保護裝置”的全部權利要求不具備《中華人民共和國專利法》第二十二條第三款規定的創造性,宣告上述兩項專利全部無效。

  北京一位不愿具名的律師對記者表示:“知識產權局作出的文件屬于國家機關的公文書證,該公文書證的證明力一般大于一般書證。所以說,法院可能會根據這份文件直接認定原告不具備專利,從而對公牛更有利。但是,這也不能斷定法院是否會結合更全面的資料內容,作出其他判決。”

  這意味著10億元的專利索賠案還沒有塵埃落定,最終結果還得等南京中院的最終判決。

  毛利率下滑

  作為“插座一哥”的公牛集團,其營收表現算得上“優等生”,但是光鮮的背后伴隨隱憂。除了尚未塵埃落地的10億元專利訴訟案,公牛集團還面臨毛利率下滑、存貨激增的問題。

  招股書顯示,2016-2018年,公牛集團營業收入分別為53.66億元、72.40億元、90.65億元,增長幅度分別為20.35%、34.91%、25.21%。

  在營收表現不錯的情況下,公牛集團的凈利潤增長動力稍顯不足,并且毛利率還在不斷下滑。公牛集團招股書披露,2016 ~2018年,其凈利潤分別為14.07億元、12.85億元、16.77億元,增長幅度分別為40.78%、-8.67%、30.45%。主營業務毛利率分別為45.21%、37.79%和36.62%,呈現逐步下降的趨勢。

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