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圍獵麥德龍:瘦死的駱駝比馬大?

  不是每家外資零售商,都能像麥德龍中國一樣,能挑起阿里、騰訊、萬科、蘇寧等眾多買家的競購欲望。

  繼2019年3月麥德龍中國區業務傳出被阿里巴巴收購的傳聞后,麥德龍方面雖不予回應,但卻一直在默默觀望,以期進一步擴大自己的挑選范圍。據路透社5月底報道稱,目前已有至少8名競購者準備參與麥德龍中國多數股權的第二輪競購,整個競購過程很可能在2019年9月份結束。

  而競購方不僅僅包括阿里巴巴、騰訊,還聚集了房地產開發商萬科與私募股權投資公司博裕資本組成的財團、永輝超市與高瓴資本組成的財團、厚樸投資與生鮮移動電商平臺美菜網組成的財團、蘇寧控股、沃爾瑪百貨、超市運營商物美集團等中國零售行業大部分玩家。作為一家入華23年的外資零售商,麥德龍中國近年來雖然業績平平、營收也在走下坡路,卻為何一直能引起眾多互聯網企業及傳統零售業的興趣,使得行業大佬們爭相競購?

  國泰君安零售首席分析師訾猛對《中國企業家》表示,這是由于麥德龍從1995年進入中國,一直定位于倉儲超市業態,以B2B業務為主,相對于本土零售企業優勢較為明顯。“一方面麥德龍在中國20年的經營過程中積累了一批穩定合作的優質企業用戶,這些客戶資源和合作關系對于很多零售企業來說是寶貴的資源;另一方面,麥德龍有自己的全球供應鏈優勢,自有品牌包括生鮮商品品質和口碑都比較好。”

  但很明顯的是,隨著中國互聯網進程的加快,消費者受電商和消費習慣變化的影響,麥德龍的優勢反倒成為其絆腳石,“選址不在核心區域、賣場面積在1萬平方以上,從便利性角度來說不如中國零售商的消費體驗好,而且電商的出現也削弱了它的價格優勢。”新零售專家、前萬菱集團電商副總裁李禮解釋說,對外資企業來說,賣掉是最簡單的方法,其次便是將品牌保留,由中國企業進行托管。

  最值錢的底牌

  在麥德龍此次爆出“被收購”的消息后,《中國企業家》記者第一時間聯系了阿里巴巴集團及騰訊集團,但二者皆表示對此消息不予置評。

  而此次參與競購的有厚樸投資與生鮮移動電商平臺美菜網組成的財團、永輝超市與高瓴資本組成的財團,在接受本刊記者采訪時,美菜、永輝方面也均表示暫不進行評論。

  盡管此前永輝超市曾發布公告稱,雖與麥德龍中國有過初步溝通,但并未與其就收購事宜進行實質性商業洽談,也沒有形成任何一致性意見和文件。 

  只是這次麥德龍卻很坦誠地表示,其目標是為了建立戰略伙伴關系,并最大限度發揮其中國業務的增長潛力。此外還證實目前公司正在與潛在合作伙伴進行談判,繼續縮小談判競購者名單,但對具體細節及出售進程暫不予置評。

  有業內人士認為,由于中國電商消費市場在大數據的應用等方面日益成熟,與麥德龍合作有可能帶來協同效應,雙方可在供應鏈、數據等方面進行互補,達到雙贏的結果。

  而作為德國最大的零售商,成立于1964年的麥德龍不僅開創了現購自運制的經營理念,還將賣場設計成大型倉儲結構,以批發零售為主。而與傳統的送貨批發相比,現購自運的優勢在于高性價比,及時獲得商品以及更長的營業時間。進入中國后,更是憑借這種新興的模式,吸引了眾多中國消費者,營收也一路攀升,2008年麥德龍營收達到655.29億歐元,幾乎達到了歷史最高點。 

  不過商業向來有其規律,一旦突破了最高點的閾值,等待它的不是漫長的瓶頸期,便是極速的墜落,顯然麥德龍也難逃此劫。據相關財報數據顯示,自2009年~2013年,麥德龍的營收還算穩定,基本在650億歐元上下浮動,沒有太大變化;而從2014年開始,麥德龍營收便開始下滑,短短兩年,其營收就已經從原先的近600億歐元跌至218.7億歐元,跌幅近60%。 

  麥德龍不得不開始了一系列的撤資調整。2015年,麥德龍先是將本土的考夫霍夫百貨商店(Kaufhof)以32億美元出售給加拿大哈德遜灣公司;2017年又將銷售電子產品和電器的公司拆分出去,由消費者電子集團Ceconomy單獨管理;2018年9月,麥德龍已經開始啟動Real及所有相關業務活動的系統撤資程序,而作為麥德龍旗下的連鎖超市,Real目前在德國經營著282家超市,以及65個地點的房地產投資組合。

  在2019年2月的股東大會上,麥德龍集團董事長奧拉夫·科赫表示,“通過撤資大賣場業務,麥德龍在成為一家純粹的批發企業上邁出了重要的一步。2018/19財政年度,還將繼續投資于交付業務的擴張和數字化,進而實現可持續的增長。”奧拉夫·科赫認為,盡管2017/18財年對麥德龍來說面臨了意想不到的挑戰,但經過調整后,未來會將重點放在HoReCa和Trader上(HoReCa是酒品類大客戶銷售渠道,泛指零售業銷售渠道中的團購大客戶;Trader則指食品類專業的批發商及零售商)。

  盡管麥德龍方面一直在強調不會出售中國區業務,而且為了成為更好的食品供應商,還要加大在中國的發展力度。但當一批批同期進入中國的外資零售商紛紛撤出或尋求賣身時,麥德龍也曾茫然失措過,想要尋求新的發展契機,比如與富士康成立消費電子連鎖賣場、進軍便利店業務,并在上海開出“合麥家”便利店,可結果卻總是不得善終;想要實現對中國市場的本土化,借助阿里突圍線上,可線上業務也并沒能給它帶來多少增長空間,麥德龍中國也一度陷入進退兩難的境地。 

  不過以麥德龍一直以來的撤資戰略來看,在合適的時候為中國區尋找一個好的買家更為重要,只是多次突圍失利的麥德龍中國如何夠得上15億~20億美元的估值?

  同德國一樣,麥德龍在進入中國后,仍舊堅持只買不租的開店策略。在麥德龍地產集團首席執行官Jean-Christophe  Bretxa看來,建設用地是一種供不應求的資源,因此城市環境需要房地產的高效和多樣化使用,未來在中國、土耳其等國家重建麥德龍現購自運商店時,麥德龍地產可以將零售、住宅空間、娛樂等生活領域及功能聚集在一起。

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